| There are two basic concepts in finance: time-value of money and uncertainty about expectations. |
Existem dois conceitos básicos em finanças: valor temporal do dinheiro e incerteza sobre a expectativa |
| The two concepts are the core of financial valuations, including futures contracts. |
Os dois conceitos são o núcleo das avaliações financeiras, incluindo contratos de futuros. |
| cost-of-carry model is the most widely accepted and used for pricing futures contract |
O modelo cost-of-carry (custo de transporte) é o mais amplamente aceito e utilizado no preço de contratos de futuros. |
| Cost-of-carry Model |
Modelo cost-of carry // Modelo de custo de transporte |
| Cost-of-carry model is an arbitrage-free pricing model. |
O modelo de custo de transporte é um modelo de preço arbitrário |
| Its central theme is that futures contract is so priced as to preclude arbitrage profit. |
O tema central é que o preço do contrato de futuros impede o lucro arbitrário |
| In other words, investors will be indifferent to spot and futures market to execute their buying and selling of underlying asset because the prices they obtain are effectively the same. |
Por outras palavras, os investidores serão indiferentes ao mercado spot e de futuros para executar a compra e venda dos seus ativos porque os preços que obtêm são efetivamente os mesmos. |
| Expectations do influence the price, but they influence the spot price and, through it, the futures price. |
A expectativas influenciam o preço, mas influenciam o preço spot e, através disso, o preço futuro. |
| They do not directly influence the futures price. |
Eles não influenciam diretamente o preço de futuros. |
| According to the cost-of-carry model, the futures price is given by Futures price(Fp) = Spot Price(Sp) + Carry Cost(Cc) - Carry Return(Cr) (1) |
De acordo com o modelo de custo de transporte, o preço de futuros é calculado por: Preço Futuro (Fp) = Preço Spot (Sp) + custo de transporte (Cc) - returno de transporte (Cr) (1) |
| Carry cost (CC) is the interest cost of holding the underlying asset (purchased in spot market) until the maturity of futures contract. |
Custo de transporte é custo de manter o ativo (comprado no mercado spot) até à maturidade do contrato futuro. |
| Carry return (CR) is the income (e.g., dividend) derived from underlying asset during holding period. |
Returno de transporte é o rendimento (e.g. dividendos) que deriva de ativos durante o tempo de manutenção |
| Thus, the futures price (F) should be equal to spot price (S) plus carry cost minus carry return. |
Assim, o preço futuro (F) deverá ser igual ao preço spot (S) mais o custos de transporte menos o returno de transporte. |
| If it is otherwise, there will be arbitrage opportunities as follows |
Caso contrária, haverá oportunidade de arbitragem do seguinte modo |
| When F > (S + CC - CR): Sell the (overpriced) futures contract, buy the underlying asset in spot market and carry it until the maturity of futures contract. |
Quando F > (S + CC - CR): vender o (sobrevalorizado) contrato futuro, comprar o ativo no mercado spot e mantê-lo até à maturidade do contrato futuro. |
| This is called "cash-and-carry" arbitrage. |
Isto é chamado de arbitragem cash-and-carry |
| When F < (S + CC - CR): Buy the (under priced) futures contract, short-sell the underlying asset in spot market and invest the proceeds of short-sale until the maturity of futures contract. |
Quando F < (S + CC - CR): Comprar o (subvalorizado) contrato futuro, vender o ativo no mercado spot e investir o produto decorrente da venda até à maturidade do contrato futuro. |
| This is called "reverse cash-and-carry" arbitrage. |
Isto é chamado de arbitragem cash-and-carry invertida |
