| There are two basic concepts in finance: time-value of money and uncertainty about expectations. |
هناك مفهومان أساسيان في التمويل: القيمة الزمنية للنقود وعدم اليقين بشأن التوقعات |
| The two concepts are the core of financial valuations, including futures contracts. |
المفهومان هما جوهر التقييمات المالية ، بما في ذلك العقود المستقبلية. |
| cost-of-carry model is the most widely accepted and used for pricing futures contract |
نموذج تكلفة النقل هو أكثر النماذج المقبولة والمستخدمة على نطاق واسع لتسعير العقود المستقبلية |
| Cost-of-carry Model |
نموذج تكلفة النقل |
| Cost-of-carry model is an arbitrage-free pricing model. |
نموذج تكلفة النقل هو نموذج تسعير خالٍ من التحكيم. |
| Its central theme is that futures contract is so priced as to preclude arbitrage profit. |
موضوعها الرئيسي هو أن العقود الآجلة يتم تسعيرها بحيث تمنع أرباح المراجحة. |
| In other words, investors will be indifferent to spot and futures market to execute their buying and selling of underlying asset because the prices they obtain are effectively the same. |
بمعنى آخر ، سيكون المستثمرون غير مبالين بسوق السوق الآجلة والعقود الآجلة لتنفيذ عمليات البيع والشراء للأصول الأساسية لأن الأسعار التي يحصلون عليها هي نفسها فعليًا.
|
| Expectations do influence the price, but they influence the spot price and, through it, the futures price. |
تؤثر التوقعات على السعر ، لكنها تؤثر على السعر الفوري ، ومن خلاله ، على سعر العقود الآجلة. |
| They do not directly influence the futures price. |
أنها لا تؤثر بشكل مباشر على سعر العقود الآجلة. |
| According to the cost-of-carry model, the futures price is given by Futures price(Fp) = Spot Price(Sp) + Carry Cost(Cc) - Carry Return(Cr) (1) |
وفقًا لنموذج تكلفة الحمل ، يتم تحديد سعر العقود المستقبلية بواسطة سعر العقود الآجلة (Fp) = السعر الفوري (Sp) + تكلفة الحمل (Cc) - إرجاع العائد (Cr) (1) |
| Carry cost (CC) is the interest cost of holding the underlying asset (purchased in spot market) until the maturity of futures contract. |
تكلفة الحمل (CC) هي تكلفة الفائدة للاحتفاظ بالأصل الأساسي (المشتراة في السوق الفورية) حتى تاريخ استحقاق العقود الآجلة. |
| Carry return (CR) is the income (e.g., dividend) derived from underlying asset during holding period. |
عائد الحمل (CR) هو الدخل (على سبيل المثال ، الأرباح الموزعة) المستمدة من الأصل الأساسي خلال فترة الحجز. |
| Thus, the futures price (F) should be equal to spot price (S) plus carry cost minus carry return. |
وبالتالي ، يجب أن يكون سعر العقود الآجلة (F) مساوياً للسعر الفوري (S) بالإضافة إلى تكلفة الحمل مطروحًا منها عائد الترحيل. |
| If it is otherwise, there will be arbitrage opportunities as follows |
إذا كان الأمر خلاف ذلك ، ستكون هناك فرص التحكيم على النحو التالي |
| When F > (S + CC - CR): Sell the (overpriced) futures contract, buy the underlying asset in spot market and carry it until the maturity of futures contract. |
عندما تكون F> (S + CC - CR): قم ببيع العقد الآجل (بسعر مبالغ فيه) ، وشراء الأصل الأساسي في السوق الفورية وحمله حتى تاريخ استحقاق العقود الآجلة. |
| This is called "cash-and-carry" arbitrage. |
وهذا ما يسمى "النقد وتحمل" التحكيم. |
| When F < (S + CC - CR): Buy the (under priced) futures contract, short-sell the underlying asset in spot market and invest the proceeds of short-sale until the maturity of futures contract. |
عندما تكون F <(S + CC - CR): قم بشراء العقد الآجل (بأقل من سعره) ، قم ببيع الأصول الأساسية في السوق الفورية واستثمار عائدات البيع على المكشوف حتى استحقاق العقود الآجلة. |
| This is called "reverse cash-and-carry" arbitrage. |
وهذا ما يسمى "عكس النقد وتحمل" التحكيم. |
