| There are two basic concepts in finance: time-value of money and uncertainty about expectations. |
هناك مفهومين أساسيين في مجال التمويل: قيمة الوقت للأموال وعدم اليقين حول التوقعات. |
| The two concepts are the core of financial valuations, including futures contracts. |
المفهومان هما جوهر التقييمات المالية، بما في ذلك العقود الآجلة |
| cost-of-carry model is the most widely accepted and used for pricing futures contract |
نموذج تكلفة الحمل هو النموذج الأكثر اعتمادًا واستخدامًا لتسعير عقود الآجلة. |
| Cost-of-carry Model |
نموذج تكلفة الحمل |
| Cost-of-carry model is an arbitrage-free pricing model. |
نموذج تكلفة الحمل هو نموذج تسعير خال من المراجحة. |
| Its central theme is that futures contract is so priced as to preclude arbitrage profit. |
موضوعها الرئيسي هو أن العقود الآجلة يتم تسعيرها بحيث يتعذر تحقيق أرباح المراجحة. |
| In other words, investors will be indifferent to spot and futures market to execute their buying and selling of underlying asset because the prices they obtain are effectively the same. |
بمعنى آخر ، سيكون المستثمرون غير مبالين بالسوق الفورية والآجلة لتنفيذ عمليات شراء وبيع الأصول الأساسية لأن الأسعار التي يحصلون عليها هي نفسها فعليا. |
| Expectations do influence the price, but they influence the spot price and, through it, the futures price. |
تؤثر التوقعات على السعر، لكنها تؤثر على السعر الفوري، ومن خلاله، تؤثرعلى سعر العقود الآجلة. |
| They do not directly influence the futures price. |
أنها لا تؤثر بشكل مباشر على سعر العقود الآجلة. |
| According to the cost-of-carry model, the futures price is given by Futures price(Fp) = Spot Price(Sp) + Carry Cost(Cc) - Carry Return(Cr) (1) |
وفقا لنموذج تكلفة الحمل، يتم إعطاء سعر العقود الآجلة على النحو التالي: السعر الفوري (Sp) + تكلفة الحمل (Cc) - عائد الحمل (Cr) (1) |
| Carry cost (CC) is the interest cost of holding the underlying asset (purchased in spot market) until the maturity of futures contract. |
التكلفة الحمل هي تكلفة الفائدة للاحتفاظ بالأصل الأساسي (الذي تم شراؤه في السوق الفورية) حتى استحقاق العقد الآجل. |
| Carry return (CR) is the income (e.g., dividend) derived from underlying asset during holding period. |
العائد الحمل هو الدخل (على سبيل المثال ، توزيعات الأرباح) المستمدة من الأصل الأساسي خلال فترة الاحتفاظ. |
| Thus, the futures price (F) should be equal to spot price (S) plus carry cost minus carry return. |
وبالتالي، يجب أن يكون سعر العقود الآجلة (F) مساويا للسعر الفوري (S) بالإضافة إلى تكلفة الحمل مطروحا منها عائد الحمل. |
| If it is otherwise, there will be arbitrage opportunities as follows |
إذا كان الأمر خلاف ذلك ، فستكون هناك فرص للمراجحة على النحو التالي : |
| When F > (S + CC - CR): Sell the (overpriced) futures contract, buy the underlying asset in spot market and carry it until the maturity of futures contract. |
عندما يكون سعر العقود الآجلة أكبر من (السعر الفوري مضاف اليه تكلفة الحمل و مطروح منها عائد الحمل) : قم ببيع العقد الآجل (المبالغ فيه) ، وقم بشراء الأصل الأساسي في السوق الفورية واحتفظ به حتى استحقاق العقد الآجل. |
| This is called "cash-and-carry" arbitrage. |
وهذا ما يسمى المراجحة "النقدية والمحمولة". |
| When F < (S + CC - CR): Buy the (under priced) futures contract, short-sell the underlying asset in spot market and invest the proceeds of short-sale until the maturity of futures contract. |
عندما يكون سعر العقود الآجلة أقل من (السعر الفوري مضاف اليه تكلفة الحمل و مطروح منها عائد الحمل) : شراء العقد الآجل (أقل من سعر) ، وبيع الأصل الأساسي على المكشوف في السوق الفورية واستثمار عائدات البيع على المكشوف حتى استحقاق العقد الآجل. |
| This is called "reverse cash-and-carry" arbitrage. |
وهذا ما يسمى المراجحة "عكس النقد والحمل". |
