| There are two basic concepts in finance: time-value of money and uncertainty about expectations. |
दो मूल वित्तीय अवधारणाएं हैं: धन का समय-मूल्य और अपेक्षाओं की अनिश्चितता। |
| The two concepts are the core of financial valuations, including futures contracts. |
ये दो अवधारणाएं फ्यूचर्स सौदों सहित सभी वित्तीय मूल्यांकनों की जड़ हैं। |
| cost-of-carry model is the most widely accepted and used for pricing futures contract |
फ्यूचर्स सौदों की कीमत तय करने के लिये कॉस्ट-ऑफ-कॅरी यानि रखने-की-लागत का मॉडल सर्वमान्य है। |
| Cost-of-carry Model |
कॉस्ट-ऑफ-कॅरी मॉडल |
| Cost-of-carry model is an arbitrage-free pricing model. |
कॉस्ट-ऑफ-कॅरी मॉडल कीमत तय करने का एक आर्बिट्राज-मुक्त मॉडल है। |
| Its central theme is that futures contract is so priced as to preclude arbitrage profit. |
इसकी मुख्य बात है कि इसमें फ्यूचर्स के सौदे की कीमत इस तरह तय की जाती है जिससे आर्बिट्राज के लाभ का फायदा न उठाया जा सके। |
| In other words, investors will be indifferent to spot and futures market to execute their buying and selling of underlying asset because the prices they obtain are effectively the same. |
दूसरे शब्दों में, निवेशक स्पॉटऔर फ्यूचर्स बाज़ार की परवाह नहीं करते हुए मूल सम्पत्ति को खरीद और बेच सकेंगे क्योंकि उन्हें मिलने वाली कीमत वास्तव में समान ही होगी। |
| Expectations do influence the price, but they influence the spot price and, through it, the futures price. |
अपेक्षाओं का असर कीमत पर पड़ता है, लेकिन उनसे स्पॉट कीमत प्रभावित होती है, और उसके माध्यम से फ्यूचर्स कीमत। |
| They do not directly influence the futures price. |
उनसे फ्यूचर्स कीमतों पर सीधा असर नहीं पड़ता। |
| According to the cost-of-carry model, the futures price is given by Futures price(Fp) = Spot Price(Sp) + Carry Cost(Cc) - Carry Return(Cr) (1) |
कॉस्ट-ऑफ-कॅरी मॉडल के अनुसार, फ्यूचर्स कीमत का सूत्र है फ्यूचर्स कीमत (एफपी) = स्पॉट कीमत (एसपी) + कॅरी लागत (सीसी) - कॅरी लाभ (सीआर) (1) |
| Carry cost (CC) is the interest cost of holding the underlying asset (purchased in spot market) until the maturity of futures contract. |
कॅरी लागत (सीसी) का अर्थ मूल सम्पत्ति को (स्पॉट मार्केट में) खरीदने की कीमत पर लगने वाला ब्याज है जो फ्यूचर्स सौदे की परिपक्वता यानि मैच्योरिटी तक लगाया जाता है। |
| Carry return (CR) is the income (e.g., dividend) derived from underlying asset during holding period. |
कॅरी लाभ (सीआर) वह आय है (जैसे, डिविडेंड) जो उस सम्पत्ति से उसे रखने की समयावधि में प्राप्त की जाती है। |
| Thus, the futures price (F) should be equal to spot price (S) plus carry cost minus carry return. |
इस तरह, फ्यूचर्स कीमत (एफ), स्पॉट कीमत (एस) जमा कॅरी लागत घटाया कॅरी लाभ के बराबर होनी चाहिये। |
| If it is otherwise, there will be arbitrage opportunities as follows |
यदि यह कीमत कुछ और हुई, तो निम्नानुसार आर्बिट्राज के मौके होते हैं |
| When F > (S + CC - CR): Sell the (overpriced) futures contract, buy the underlying asset in spot market and carry it until the maturity of futures contract. |
एफ> (एस + सीसी - सीआर) हो तो: (महंगे) फ्यूचर्स सौदे को बेच दें, मूल सम्पत्ति को स्पॉट बाज़ार में खरीदें और उसे फ्यूचर्स सौदे की परिपक्वता तक रखें। |
| This is called "cash-and-carry" arbitrage. |
इसे "कॅश-एंड-कॅरी" आर्बिट्राज कहा जाता है। |
| When F < (S + CC - CR): Buy the (under priced) futures contract, short-sell the underlying asset in spot market and invest the proceeds of short-sale until the maturity of futures contract. |
एफ< (एस + सीसी - सीआर) हो तो: (सस्ते) फ्यूचर्स सौदे को खरीदें, स्पॉट बाज़ार में मूल सम्पत्ति को शॉर्ट में बेचें और इससे मिले पैसे को फ्यूचर्स सौदे की परिपक्वता तक निवेश कर दें। |
| This is called "reverse cash-and-carry" arbitrage. |
इसे "रिवर्स कॅश-एंड-कॅरी" आर्बिट्राज कहा जाता है। |
